美國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入利率風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張周期-觀察
美國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入利率風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張周期,美歐,美聯(lián)儲(chǔ),歐元區(qū),貨幣政策,美國經(jīng)濟(jì),利率風(fēng)險(xiǎn)
2023-04-12 10:07:59
【資料圖】
國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，預(yù)計(jì)2023年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.8%，2024年增長(zhǎng)3%，較此前預(yù)測(cè)均下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)美國、歐元區(qū)、英國今年經(jīng)濟(jì)增速分別為1.6%、0.8%和-0.3%。預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)3.9%，中國經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到5.2%。預(yù)計(jì)全球通脹將從去年的8.7%下降到今年的7%。
IMF這一新預(yù)測(cè)比市場(chǎng)預(yù)期略好，背景原因主要有三方面，一是中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期提升，二是歐元區(qū)再次加強(qiáng)了與中國的經(jīng)濟(jì)合作，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，三是IMF認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)出人意料地具有彈性，沒有證據(jù)表明美聯(lián)儲(chǔ)過度緊縮。
IMF認(rèn)為沒有證據(jù)表明美聯(lián)儲(chǔ)過度緊縮，這一判斷恐怕連美國的企業(yè)家與經(jīng)濟(jì)學(xué)家們都不會(huì)同意，近期包括特斯拉CEO馬斯克等美國企業(yè)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)者以及華爾街大佬們都對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)貨幣政策提出過批評(píng)，甚至是嚴(yán)厲批評(píng)，有些批評(píng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)貨幣將導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)走向衰退。
美歐市場(chǎng)當(dāng)前正在營造銀行業(yè)風(fēng)波后的“假性穩(wěn)定”，但美歐市場(chǎng)所曝光的一些問題反而越來越嚴(yán)重，關(guān)鍵是這些問題都具有破壞系統(tǒng)性安全的能量，這說明美歐市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是明降暗升。
4月3日，歐央行表示：“在過去10年間，投資于商業(yè)地產(chǎn)的投資基金的資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)了兩倍多，超1萬億歐元，這強(qiáng)化了基金與房地產(chǎn)市場(chǎng)的相互依存關(guān)系，對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成了威脅?！?/p>
歐洲央行發(fā)布報(bào)告，敦促監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)商業(yè)地產(chǎn)基金的監(jiān)管，防止開放式房地產(chǎn)基金出現(xiàn)流動(dòng)性錯(cuò)配。這說明歐洲的房地產(chǎn)市場(chǎng)的脆弱性在增加。
而華爾街最大的商業(yè)地產(chǎn)主黑石已陷入違約風(fēng)波，同時(shí)在硅谷銀行倒閉后的兩周，美國商業(yè)銀行貸款和租賃貸款出現(xiàn)了有記錄以來的最大兩周跌幅，3月下半月，美國房地產(chǎn)貸款總計(jì)暴跌了378億美元。這說明美歐銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)還在傳導(dǎo)過程中，也說明美國的利率風(fēng)險(xiǎn)在不斷擴(kuò)張。
而在美歐銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之后，市場(chǎng)并不會(huì)因美聯(lián)儲(chǔ)的再次擴(kuò)表而持續(xù)平穩(wěn)，因?yàn)楫?dāng)前的美歐市場(chǎng)不僅表現(xiàn)為通脹與貨幣政策之間的突出矛盾，同時(shí)還表現(xiàn)為利率風(fēng)險(xiǎn)與金融安全之間的矛盾升級(jí)，因此今年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不能輕易以常態(tài)波動(dòng)來衡量，隨著美歐實(shí)際利率的走升以及高位延期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)再度走高，這意味著今明兩年美歐抵抗系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力明顯下降。
歐佩克+再次決定減產(chǎn)之后，國際原油市場(chǎng)空頭合約暴減，油價(jià)也再次大幅回升，而隨著夏季的逐步接近，顯然對(duì)美歐控制通脹更為不利，同時(shí)美元當(dāng)前也整體偏軟，更不利于美國控制通脹，如果通脹再次反彈，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息控制通脹的話，美國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。
目前美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率已來到了4.75%-5%之間，去年與今年初我反復(fù)指出，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率來到5%-5.5%之間時(shí)，美國大概率會(huì)觸發(fā)金融高風(fēng)險(xiǎn)，目前美聯(lián)儲(chǔ)的利率就處在這樣一個(gè)臨界點(diǎn)上，因此我對(duì)美國銀行業(yè)前期的倒閉案并不感到意外，從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而言，一旦美聯(lián)儲(chǔ)利率跨越5%的門檻，更為復(fù)雜問題就會(huì)接踵而至，問題可能從債務(wù)、金融衍生品以及銀行業(yè)等多處爆發(fā)，實(shí)際上美國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入到了利率風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張期。（本文系馨月說財(cái)經(jīng)原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明作者及來源于網(wǎng)易號(hào)）
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